ツイッター掲載中「先物取引」について説明します。
Ａさん、Ｂさん、Ｃさんの３人による「先渡し取引」は、例の
ように１２月２５日にＡさんはＣさんから２５０万円で金１キロ
グラムを買い取り、それをＢさんに３００万円で売って５０万円
の利益を手にすることになります。そういう内容の契約になって
いるわけです。
しかし、Ａさんが５０万円の利益を手にするには、契約が確実
に果たされることが条件になります。契約の相手によってはリス
クがあり、不便な点が少なくないのです。また、信用のある人同
士でないとできないので、市場がきわめて限定されます。
そこで、ＡさんとＢさん、Ｃさんの間に中立的な立場の取引所
を入れ、取引すべての仲介をするシステムが考えられたのです。
これによって、契約不履行のリスクも取引所が負うようにすれば
取引は安全に行えるようになります。
この場合、Ａさんは契約不履行のリスクから解消されるだけで
なく、取引所との間に同じ受け渡し日の同じ品物の売りと買いが
あるので、受け渡し日を待たずに５０万円の利益が確定し、取引
から離脱することが可能になります。このような取引を「先物取
引」というのです。
先渡し取引は、将来の決まった期日に現在決めた価格で実際に
商品を受け渡す取引形態のことをいうのですが、現在の先物取引
では、実際に商品の受け渡しをせずに、期日までに反対売買によ
って差金を決済することができる取引なのです。
反対売買とは、売りに対して買い、買いに対して売りのことを
いいまいす。「売り玉」――売り契約を仕切ることを買い戻し、
「買い玉」――買い契約を仕切ることを転売といいます。「玉」
（ぎょく）とは契約を意味します。
ＮＹＭＥＸ――ナイメックス／ニューヨーク・マーカンタイル
取引所――ここで取引される原油がＷＴＩ原油であり、世界の指
標原油となっているのです。ＮＹＭＥＸは、最も魅力的な原油先
物市場のひとつであるといわれています。それは、非常に多くの
原油先物の売買への参加者を数多く集めることに成功したからで
す。したがって、そこで決まる原油の価格は、世界の原油市場や
エネルギー市場に大きな影響力を持っているのです。
ＮＹＭＥＸとはどのような取引所なのでしょうか。簡単にその
歴史を振り返ってみることにします。
１８７２年にＮＹＭＥＸの前身であるニューヨーク・バター・
チーズ取引所が開設されています。開設してから着実に取引品目
を増やしたあと、ＮＹＭＥＸに名称変更をします。その後、農産
物から鉱工業品にシフトし、１９７８年には暖房油を上場して、
世界ではじめてエネルギー関連の商品を上場する取引所になって
いるのです。
１９９４年には、ニューヨーク商品取引所（ＣＯＭＥＸ）を吸
収したのです。これによって、ＮＹＭＥＸは、次の２つを部門を
有する大きな取引所になったのです。
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１．ＮＹＭＥＸ部門
・原油、ガソリン、天然ガス、電力、プラチナなど
２．ＣＯＭＥＸ部門
・金、銅など
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なお、ＮＹＭＥＸは、世界の多くの取引所が電子取引を行って
いるなかで、現在でも仲介業者がフロアに集まって売買注文を交
わす立ち会い制度を引き続き採用しているのです。
立ち会い制度の利点は、どの業者がどのタイミングでどれだけ
の注文を出したかという情報が分かり易いので、透明性が高いと
いう点にあります。もっとも立ち会い時間外においては、ＮＹＭ
ＥＸにおいても電子取引システムでの売買を行っています。
なお、ＮＹＭＥＸにおいては、トレーダーが両手の手のひらを
自分の方に向けているときは「買い」であり、逆に両手の手のひ
らを外に向けているときは「売り」をあらわしています。
最新情報によると、ＮＹＭＥＸを運営するＮＹＭＥＸホールデ
ィングスは、２００８年３月にＣＭＥグループ――シカゴ・マー
カンタイル・エクスチェンジ――に買収されています。ＣＭＥは
米国シカゴの北米最大の先物取引所です。これによって、ＣＭＥ
グループは、金利・株式・原油・穀物・貴金属の先物などを幅広
く扱う世界最大のデリバティブ取引所となったといえます。
さて、ＮＹＭＥＸの扱っている原油は「ＷＴＩ原油の」といっ
て、米国オクラホマ州クッシング地区で現物（原油）の引渡しを
条件としている取引なのです。その日量はせいぜい３０万バレル
前後であり、取引された原油はパイプラインで米国の一部地域に
供給されているだけで、国際的にはまったく流通していないので
す。ＷＴＩというのは、「ウエスト・テキサス・インターミディ
エイト」の頭文字をとったものです。
世界の石油消費量は、２００７年度の統計で、日量８５００万
バレルであるので、ＷＴＩ原油はその０．４％程度のシェアに過
ぎないのです。それなのにＮＹＭＥＸで取引されるのは１日３億
バレルにも及ぶのです。この数字がいかに異常であるかは、その
数が世界が１日で使う石油消費量の３倍強であることを考えると
すぐわかるはずです。
明らかに石油の需給関係とはまるで関係のないところで、原油
の価格が決められているわけです。サブプライム問題以降、原油
価格は、１バレル当たり３０ドル以上上昇していますが、世界の
石油の需給関係に大きな変化が生じたわけではないのです。それ
に、第１次石油危機のときのように、ＯＰＥＣが価格の上昇に何
かをしたというわけでもないのです。
一体なぜ、原油価格は「１バレル＝１００ドル」を大きく突破
したのでしょうか。明日から、これについて考えていくことにし
ます。 ―― ［石油危機を読む／１７］
≪画像および関連情報≫
●オクラホマ州クッシングとは !？
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テキサス州に隣接するオクラホマ州は、米国の石油輸入施設
や石油精製施設が集中するメキシコ湾岸地域と米国の主要石
油消費地域である中西部やニューヨークをつなぐ架け橋の役
割を果たしていますが、その中でもクッシングは、“世界の
パイプラインの交差点”と揶揄されるように北米の石油産業
の一大中心地で、ＷＴＩ原油の受渡し地点の役割も果たして
います。 http://com.nsnnet.jp/topics/tpc25.htm
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