ツイッター掲載中イスラム組織ハマスがイスラエルを突如急襲し、大勢の死者が出
ています。イスラエルは直ちに反撃するとともに、ハマスの潜む
ガザ地区に対し、１０月２４日現在、大規模な地上作戦を仕掛け
ようとしています。
そのバックにはイランが控えており、最悪の場合、ヒズボラが
これに参戦する可能性があります。ヒズボラは、１９８２年に結
成されたレバノンのシーア派イスラム主義の政治組織であり、ハ
マスを上回る武装組織です。もし、ヒズボラが加わると、戦争は
簡単には終わらない中東有事になります。
バイデン米大統領をはじめ、西側欧米諸国は、イスラエル支持
を表明しながらもイスラエルに対して、大規模地上作戦の延期を
求めていますが、止めることは非常に困難な情勢です。おそらく
今日のＥＪが届くころには、大規模地上作戦は始まっている可能
性は十分あります。
少し気になることがあります。「ブラックマンデー」というの
をご存知でしょうか。１９８７年１０月１９日にそれは起きてい
ます。世界中の株式市場で株価の大暴落が起きた日です。以下、
ブラックマンデーで起きたことを記述します。
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１９８７（昭和６２）年１０月１９日、ニューヨーク市場で株
価が急落。翌日の東京市場も売りが殺到し、世界中の株式市場が
暴落に見舞われました。
この日、ＮＹダウ平均株価は２２・６％安と史上最大の急落に
見舞われました。翌２０日の東京市場では日経平均株価が前日比
３８３６円４８銭安の２１９１０円０８銭と急落しました。下落
幅だけでなく、１４・９０％の下落率も過去最大となり、欧州に
も連鎖しました。
しかし、翌２１日には日経平均が、２０３７円３２銭高と急反
発。このことが安心感を生んで、世界株安は急速に収束していき
ます。ＮＹダウが急落した原因は、コンピューターによる「プロ
グラム売り」とされました。株価の急落を受けて、コンピュータ
ーがプログラムに従って投げ売りを指示。さらに株価が下がって
売り物が増えていく悪循環となったのです。
──トウシル／楽天証券
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なぜ、ブラックマンデーなのかというと、現在の株価や金利の
の状況と、中東の情勢などが今回と酷似していることです。詳し
くみていくことにします。
「恐怖指数」という何やら恐ろしげの指数があります。投資家
の心理状態を表す指数です。「ＶＩＸ指数」ともいいます。
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◎「恐怖指数」／Volatility Index
株式指数が暴落したときなど、投資家の不安が大きくなったと
きに、ＶＩＸ指数が上昇する。株式市場の温度感を知るのに便利
な指標とされている。
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一体１９８７年に何が起きていたのでしょうか。
ポール・ボルカー氏という人物がいます。１９７９年８月に米
ＦＲＢ議長に就任しています。当時の米国は、第２次石油危機の
影響で、深刻なインフレに直面していたのです。そのため、ボル
カー議長はインフレと戦うために利上げを連続して行っていたの
です。現在のパウエル議長と同じです。
金利が上がると、景気が悪くなり、株価が下がるのが一般的な
現象です。しかし、株価は一向に下がらず、ダウ平均は高止まり
し、株高を維持していたのです。それが、１０月１９日の月曜日
に一気にはじけてしまうのです。米ダウ平均は１日で２３％下落
し、世界同時株安に発展します。日経平均株価も１５％近く値下
がりしています。
この「金利高にして株高」のパターンが、ブラックマンデーの
ときと同じであり、投資家を心配させているのです。米ＦＲＢが
１７回もの利上げを実施しているのに、足下の長期金利は高止ま
りしたままです。
パウエル議長のやったことを簡単に振り返ってみます。パウエ
ル議長は、インフレを軟着陸させるため、２０２２年３月にゼロ
金利政策を解除し、計１１回、幅５・２５％もの利上げを実施し
てきていますが、足元の長期金利は、約１６年ぶりの高さにあり
ダウ平均は３万ドル台と好調をキープしています。日経平均も３
万円台を維持しています。
１０月２０日の「恐怖指数」を計算してみると、次のようにな
ります。「２０」を上回ると、投資家に強い警戒感を示すとされ
ています。
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◎１０月２０日の恐怖指数
日経平均の恐怖指数 ・・・ ２３・２０
米ダウ平均 ・・・ ２１・７１
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実は、もうひとつ類似点があるのです。１９８７年のときは石
油危機、今回は、ハマスによるイスラエル攻撃を受けての中東情
勢がからんでいます。もしイスラエル軍が、苛烈な地上戦に振り
切ったり、イラン軍がホルムズ海峡で通貨船を攻撃するなどの動
きがあると、割高になっている米国株が暴落し、世界同時株安に
なることは十分ありえることです。
１９８７年のときは、イラン軍がタンカーを攻撃し、米軍がイ
ランの海上油田に報復攻撃し、市場に緊張感が高まっていたので
す。イランならやりかねないといえます。
ＥＪがとくに米国の金利の動きを詳しくウオッチングしている
のは、「株高・金利高」＋「中東有事」が引き起こす世界同時株
安の危険性があるからです。
──［物価と中央銀行の役割／０４５］
≪画像および関連情報≫
●ブラックマンデーの１９８７年、現在と不吉な類似
──オーサーズ
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金融業界では１９８７年との比較は決して歓迎されない。
同年１０月に起きたブラックマンデーの暴落は、いまだに最
も悲惨な一日として市場の歴史に刻まれている。このため、
現在の状況がブラックマンデーの数カ月前に酷似していると
の指摘は少しぞっとする。筆者に最近届いた３通の電子メー
ルが、この不吉な年に言及していた。
１通は、ソシエテ・ジェネラルの超弱気派ストラテジスト
として長年知られているアルバート・エドワーズ氏からのメ
ールだった。だが、債券利回りが上昇する中でも株高が進ん
だ今年の展開は８７年を想起させると指摘したのは同氏だけ
ではない。インタラクティブ・ブローカーズのスティーブ・
ソスニック氏は「自分が金融業界に入った８７年は、年の大
半で債券が弱気相場に落ち込む一方で、株価は大きく値上が
りしていた。もちろんそれが急激に反転するまでの話だが」
と振り返った。
株式相場が２０％下落した８７年１０月１９日に債券利回
りの反転がどれほど急激で、今年とどれほど似ているかを説
明するために、以下のチャートを紹介したい。両年の年初か
らの米１０年債利回りの動きを重ね合わせたものだ。
──ブルームバーク
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２０２３年と１９８７年の長期金利の動き
