ツイッター掲載中易ならざる事態です。破綻した期日を記しておきます。まさに立
て続けの破綻であります。一体、何があったのでしょうか。
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２０２３年３月１０日 ・・・ シリコンバレーバンク
２０２３年３月１２日 ・・・ シグネチャー・バンク
２０２３年５月 １日 ・・・ ファースト・リパブリック
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「ブラジルの蝶の羽ばたきがテキサスで竜巻を引き起こす」と
いう言葉があります。些細な出来事が連鎖を繰り返すうちに、と
んでもない大事を引き起こすという意味で、「バタフライ効果」
といわれています。
シリコンバレーバンクは、かつて存在した、米カリフォルニア
州サンタクララに本社を置く州法による商業銀行です。２０１６
年６月の時点では、シリコンバレーにおける預金量の２５・９％
のシェアを保持する、シリコンバレー最大の銀行です。この銀行
は、シリコンバレーのテクノロジー企業に積極的に投資をしてい
た金融機関です。
２０２３年３月８日のことです。シリコンバレーバンクは、保
有している証券に１８億ドル（約２３００億円）の損失が生じた
ことを認め、翌週以降に資本増強に踏み切ることを表明していま
す。銀行としては、この程度の損失はとくに問題はないとして、
発表したものと考えられます。
しかし、この発表に不安を持った人物がいます。米著名企業家
のピーター・ティール氏です。彼は８日に取引先の企業に対して
シリコンバレーバンクからの預金引き上げを提言したのです。こ
の話が次の９日、ＳＮＳを駆け巡り、９日だけで、預金残高の４
分の１近い４２０億ドル（約５・５兆円）が引き出され、払い戻
せる資金が底をついてしまったのです。
デジタル社会の現代では、銀行の取り付けは銀行の窓口ではな
く、ＳＮＳで起きるのです。しかも、銀行やＦＲＢなどの金融当
局が資金の工面ができない真夜中でも、２４時間いつでも起こり
ます。これを「デジタル・バンク・ラン」といいます。まさに銀
行の「瞬殺」です。
このシリコンバレー銀行の瞬殺がスイス第２位の大手銀行であ
るクレディ・スイス（ＣＳ）に波及します。クレディ・スイスと
いえば、不祥事のデパートといわれるように、いろいろ問題のあ
る銀行です。ＣＳは近年ブルガリアの麻薬組織によるマネーロン
ダリング（資金洗浄）を巡る有罪判決、モザンビークでの汚職へ
の関与、元従業員と幹部が関与したスパイ・スキャンダル、顧客
データのメディアへの大量リークなど、このところ不祥事が相次
いでいます。
ＣＳの場合、その引き金を引いたのは、筆頭株主のサウジアラ
ビア国立銀行、サウジ・ナショナル・バンク（ＳＮＢ）です。Ｃ
ＳがＳＮＢに増資を要請したところ、ＳＮＢのアンマル・アルフ
ダイリー会長が、次のような理由を述べて断ったのです。
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保有比率が１０％を超えるので、追加出資はできない
──アンマル・アルフダイリーＳＮＢ会長
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なぜ、ＳＮＢ会長が増資を断ったかというと、２０２２年１０
月にＣＳが大規模なＳＮＳによる取り付けを受けたときに、ＳＮ
ＢがＣＳの１５億スイスフラン（約２１００億円）の増資に応じ
クレディ・スイス株の９・９％を保有する筆頭株主になることに
よって一度助けているからです。そのとき、ＳＮＢはＣＳに、な
ぜか９・９％を超える投資はしないと決めていたようです。だか
ら、ＳＮＢ会長は保有比率が１０％を超える増資には応じられな
いと断ったのです。
ところが、この情報がＳＮＳで拡散したのです。ＣＳからの資
金流出は１日当たり１００億スイスフラン（約１・８兆円）にの
ぼり、スイスの金融当局が用意していた緊急資金供給枠をあっさ
り超えてしまったのです。
ＣＳの総資産は、スイスのＧＤＰの７０％を占めています。こ
の銀行が潰れたら、スイスという国家もなくなってしまいます。
まさに、「too big too fail／大き過ぎて潰せない」に該当しま
す。そこで、スイス金融当局は、スイス最大手のスイスユニオン
銀行（ＵＢＳ）に第２位のＣＳを救済させることによって、破綻
を食い止めたのです。しかし、ＵＢＳとＣＳの総資産を合わせる
と、スイスのＧＤＰの２倍になるのです。そこでスイス当局は、
ＵＢＳに対し、様々な優遇措置を用意したのです。
その１つが債権の償却です。ＣＳが、中核的自己資本として発
行していた「ＡＴ１債」を全額償却、要するに全額を”紙切れ”
にし、返さなくてもよいようにしたのです。「ＡＴ１債」とは、
次の言葉の省略語です。
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◎ＡＴ１債／追加的ティア１債
Additional Tier 1
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ＡＴ１債は、株式と債券の中間の性質を持った証券のひとつで
す。金融機関が破綻したさいの弁済順位が普通債などに比べ低く
リスクが高いといえます。発行体の自己資本比率が一定の水準を
下回った場合や、監督当局の決定などにより、強制的に元本が削
減されたり、株式に転換されたりする特性があります。
ＣＳのＡＴ１債の発行額は、１６０億スイスフラン（約２・２
兆円）で、本来であれば、真っ先に損失を負担させる株式は温存
したうえで、ＡＴ１債を処分したことから、ＡＴ１債を保有して
いた投資家から、猛反発されています。スイス金融当局は、なぜ
こんなことをしたのか。ＡＴ１債については、日本にも影響があ
るので、明日のＥＪでも詳しく述べることにします。
──［世界インフレと日本経済／００３］
≪画像および関連情報≫
●クレディ・スイスＡＴ１債無価値化で崩れた神話の衝撃は
なお続く（ＮＲＩ）
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２０２３年３月にスイス金融大手のクレディ・スイスがラ
イバルのＵＢＳに買収される際、１７０億ドル（約２兆２６
００億円）相当のクレディ・スイスのＡＴ１債（その他ＡＴ
１債）が無価値化されたことは、世界の投資家、金融市場に
大きな衝撃を与えた。
大手金融機関が発行するＡＴ１債は、普通社債よりも金利
が高い一方でリスクは低い安全商品と考えられ、低金利環境
下で積極的に購入されてきた。クレディ・スイスのＡＴ１債
無価値化によってそうした神話が崩れたため、ＡＴ１債の金
利は一気に跳ね上がり、プレミアムが乗ってしまったのであ
る。さらに、クレディ・スイスの買収では、同社の株式は無
価値とならない中で、ＡＴ１債が無価値になるという異例の
決定が行われた。株式と債券の弁済順位が逆転するという意
味で大きなサプライズであり、これについても、弁済順位は
必ず守られるという神話が崩れたと言えるのではないか。
ＡＴ１債の無価値化（全額減損）を最終的に決定したのは
スイスの規制当局だが、欧州中央銀行（ＥＣＢ）や香港金融
当局などその他の諸外国の当局は、弁済順位でＡＴ１債の投
資家は株主よりも優先されることを改めて説明し、火消しに
回った。 https://bit.ly/3Mg3QTU
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ＣＳ／クレディスイス銀行
