ツイッター掲載中セーフティーネットを作ったのですが、思うように資金が集まら
ず、十分機能していないのです。そこで、既存のＥＦＳＦに加え
てＥＳＭ（欧州安定メカニズム）を作り、これら２つで１兆ユー
ロ規模のファンドの立ち上げを目指しているのです。
このＥＳＭとは何でしょうか。それにしても同じような名前の
セーフティーネットをいくつも作ったものです。
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ＥＳＭ／欧州安定メカニズム
European Stability Mechanism
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ＥＳＭの対象国はユーロ圏１７ヶ国で、基本的にＥＦＳＦと同
様に債券を発行して、融資枠５０００億ユーロ（約５１兆円）を
集めようというのです。保証比率もＥＦＳＦと同じです。
ＥＳＭは、２０１３年６月までのＥＦＳＦを引き継ぐものとし
て本来考えられていたのですが、金融危機が拡大したので、急遽
２０１２年７月に前倒しして発足させ、ＥＦＳＦとＥＳＭの２本
体制で、ファンドを１兆ユーロ規模にすることを目指すことにし
ているのです。
つまり、ＥＵは、欧州危機に対処するための「最後の貸し手」
の機能を構築しようとしているのですが、資金がうまく集まらな
いので、それがなかなかうまくいっていないわけです。一般的に
「最後の貸し手」とは、他に貸し手がいなくなったときに、最後
に貸す貸し手のことで、破綻に瀕した金融機関に対して、発動さ
れる中央銀行の機能のことを指しています。
しかし、ＥＵでは、ＥＣＢ──欧州中央銀行は必ずしも最後の
貸し手ではないという意見が強いのです。そのため、ＥＦＳＦと
ＥＳＭが重視されるのですが、これについては改めて詳しく述べ
ることにします。
もうひとつの救済システムとしてＩＭＦ（国際通貨基金）があ
ります。ＥＵは３月３０日のユーロ圏財務相会合で、セーフティ
ーネットの規模は、８０００億ユーロ（約８８兆円）が必要であ
るしています。これは、ＥＳＭの前倒し立ち上げを念頭に置いた
ものですが、ＩＭＦもこれに対応して加盟国に対し、５０００億
ドル（約４０兆円）規模の財源の拡大を画策しているのですが、
これには各国で温度差があるのです。
肝心の米国は、ＩＭＦは途上国の救済機関であり、欧州には馴
染まないことや「ＩＭＦには十分な資金がある」として応じよう
しないし、中国も積極的ではないのです。そのようななかで、世
界中で最初に資金の拠出を決めたのは日本だけなのです。日本は
ＩＭＦに４兆８０００億円の拠出を早々と決めています。
ＩＭＦは日本の財務省の牙城であり、これまでも莫大な資金を
拠出しています。しかし、日本としてＩＭＦに資金拠出すること
は必ずしも日本の国益にプラスではないのです。せいぜい財務省
出身のＩＭＦの篠原副専務理事がＩＭＦ内で、大きな顔ができる
ぐらいのことです。まして財務省は、国内には日本は財政危機で
消費税の増税が必要だといいながら、こういうところでは御大尽
ぶりを発揮するのです。矛盾の極みです。
確かに日本は世界一の対外純資産を有しており、国益のために
その資金を有効に使うことには意義があります。しかし、悲しい
ことに、現在の野田政権には戦略がないのです。ＩＭＦなどにカ
ネを注ぎ込んでもメリットは少ないのです。
それでは、今の日本に何ができるのか──慶応義塾大学教授の
櫻川昌哉氏は、２０１２年４月４日付／日本経済新聞の「経済教
室」で、そのためには歴史を学ぶべしとして、次のように書いて
います。
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歴史は「最後の貸し手」の重要性を教えてくれる。１９２９年
に米国で生じた大恐慌の影響は世界中に波及し、欧州経済を直
撃した。第１次世界大戦の後遺症から回復途上にあったドイツ
オーストリアで銀行取り付けが発生し、金融パニックは瞬く間
に広がった。弱体化しっつあった基軸通貨国の英国は「最後の
貸し手」として中欧経済を救済できなかった。一方、当時既に
経済力で英国をしのぎ最大の債権国であった米国は、救済する
意思を持たなかった。かくして欧州経済は大不況に陥り、各国
はブロック経済化と通貨安競争に突き進み、国際貿易と世界経
済の収縮から第2次世界大戦の悲劇へと歴史はかじを切ったの
である。 ──櫻川昌哉慶応義塾大学教授
２０１２年４月４日付／日本経済新聞／「経済教室」
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「最後の貸し手」というのは、英語では次のようにいいます。
「Resort」というのは「頼みの綱」という意味です。
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最後の貸し手／Lender of Last Resort
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どこの国でも最後の貸し手は中央銀行です。しかし、ユーロ圏
諸国の場合、それぞれの国には中央銀行はありますが、金融政策
はＥＣＢに委譲されており、ユーロ圏諸国の場合、事実上の中央
銀行はＥＣＢなのです。ところが、ＥＣＢのドラギ総裁は、こう
いっているのです。
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ＥＣＢは「最後の貸し手」にはなれない
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ドラギ総裁は、昨年１１月に就任するや危機に瀕している国の
国債を買い取るなど、中央銀行として適切な手を打ってきている
のですが、これはあくまで「非常手段」だというのです。つまり
建前はやってはいけないが、そのまま放置すると金融危機が拡大
するので、非常手段としてそういう手を打ったというのです。Ｅ
ＣＢとは何なのでしょうか。 ── ［欧州危機と日本／２２］
≪画像および関連情報≫
●ＥＣＢ最後の貸し手の危機強化論に反発／ロイター電
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ユーロ圏債務危機の深刻化を背景に、欧州中央銀行／ＥＣＢ
に対し「最後の貸し手」として踏み込んだ対応を求める圧力
が高まる中、ＥＣＢ当局者などからは反論が相次いだ。ドラ
ギＥＣＢ総裁は２０１１年１１月１８日、政府の対応の遅れ
に不満をあらわにし、欧州金融安定化ファシリティー（ＥＦ
ＳＦ）の運用をできるだけ早急に始めるべきとの考えを示し
た。総裁は欧州銀行関連の会議で、欧州連合（ＥＵ）首脳は
ＥＦＳＦ創設を１年半以上前に決定し、ＥＦＳＦの拡充を４
週間前に決定したと指摘。「長期にわたる決定の実行はいつ
行われるのか」と訴え、ＥＣＢの関与拡大要求を退けた。バ
イトマン独連銀総裁も、政府が危機対応の前線に立つべきと
主張。「危機の収束が成功していないからといって、ＥＣＢ
の責務を過度に拡大したり、ＥＣＢに問題解決の責任を負わ
せることは正当化されない」とし、ＥＣＢの責務に対する明
確なコミットメントは、ユーロの未来にとって欠くことので
きない要素の１つと述べた。 ２０１１年１１月１９日
http://jp.reuters.com/article/JPbusinessmarket/idJPJAPAN-24253320111118
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ＥＣＢ／ドラギ総裁
