ツイッター掲載中持つ必要があります。そのうえで次の４条件を満たすことが求め
られます。今日から、この４条件について考えていきます。
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１．物価安定維持
２．低い長期金利
３．為替相場安定
４．財政規律厳守
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第１条件は「物価安定維持」です。
これには、具体的な数値目標がついています。ユーロ圏で消費
者物価指数が最も低い３ヶ国の平均値から１.５ ％以内です。
第２条件は「低い長期金利」です。
消費者物価指数が低い３ヶ国の長期金利（１０年物国債）の平
均値の２％以内です。
第３条件は「為替相場安定」です。
ユーロとの２年間にわたる為替相場の安定が求められているの
です。以上の３つの条件は必須条件になります。
第４条件は「財政規律厳守」です。
これは日本にとって一番の関心のある条件です。具体的には、
次の２つの条件を含むのです。
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１．財政赤字がＧＤＰ比３％以下である
２．政府債務残高６０％以下であること
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このなかで、２の「政府債務残高６０％以下であること」につ
いては、６０％に向かって縮小していればよいという救済措置が
ありますが、その救済措置が適用されるには、第１条件、第２条
件、第３条件がすべてクリアされている必要があります。
財政赤字とは、国の経済活動における赤字のことです。歳出が
歳入で賄えない場合には財政は赤字となり、これを補うために公
債（国債、政府関係機関債、地方債）を発行します。つまり、公
債発行額が財政赤字額ということになります。このＧＤＰ比がま
ず、３％以下であることが求められているのです。
「財政赤字３％以内」という基準を守ることの困難さについて
考えてみることにします。
ユーロがスタートした１９９９年から２０１１年までの１３年
間にわたって、ユーロの中心国であるドイツとフランス、それに
参考までに日本の数字を比較すると次のようになります。
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ドイツ フランス 日 本
１９９９年 －１.５ ％ －１.８ ％ ――
２０００年 ＋１.３ ％ －１.５ ％ －７.６ ％
２００１年 －２.８ ％ －１.６ ％ －６.３ ％
２００２年 －３.６ ％ －３.２ ％ －４.０ ％
２００３年 －４.０ ％ －４.１ ％ －５.０ ％
２００４年 －３.８ ％ －３.６ ％ －４.４ ％
２００５年 －３.３ ％ －３.０ ％ －３.３ ％
２００６年 －１.６ ％ －２.３ ％ －２.２ ％
２００７年 ＋０.３ ％ －２.７ ％ －２.９ ％
２００８年 ＋０.１ ％ －３.３ ％ －６.３ ％
２００９年 －３.０ ％ －７.６ ％ －１１.３ ％
２０１０年 －３.３ ％ －７.０ ％ －１０.６ ％
２０１１年 －２.１ ％ －５.６ ％ －９.６ ％
──総務省／財務省資料
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ドイツだけは財政収支が黒字の年が３回もあります。そして、
「財政赤字３％以内」を達成した年の数は、ドイツが７回、フラ
ンスが５回あるのに対し、日本は２回しかないのです。
それでは、ユーロ圏の他の国ではどうでしょうか。
添付ファイルを見ていただきたいと思います。
これは、２００１年から２０１０年までの欧州諸国の財政収支
対ＧＤＰ比率の推移を示すグラフですが、３つの国が財政収支を
黒字化させていたことが読み取れると思います。アイルランド、
アイスランド、スペインの３ヶ国です。
これらの国は、世界的な好景気の中で、国内経済がバブル化し
結果的に財政収支が黒字化したものです。しかし、そのバブルが
崩壊すると、アイスランドは２００８年１０月にＩＭＦに支援を
要請して破綻、アイルランドも２０１０年１０月にやはりＩＭＦ
とＥＵに支援を求めて破綻しています。スペインはＩＭＦには支
援を要請していないものの、２０１０年７月の数値で２０.２ ％
という欧州最悪の失業率に苦しんでいます。
日本はどうでしょうか。
日本もプライマリーバランスが黒字化した時期があるのです。
１９８７年～１９９２年までの期間です。まさにバブルの時期に
該当します。米国にもそういう時期はあったのです。１９９８年
～２０００年までの３年間、財政が黒字化したのです。ビル・ク
リントン大統領の時代です。もちろん当時の米国は、ＩＴバブル
に沸き立っていたのです。やはりバブル期の財政黒字化です。
しかし、米国では２００１年９月１１日に同時多発テロが発生
し、米国はアフガニスタンとイラクに戦端を開き、財政はあっと
いう間に赤字基調に逆戻りしてしまっています。
それでは、バブル経済とは一体何なのでしょうか。三橋貴明氏
はこういっています。「バフルとは、民間が借り入れを増やし、
資産を購入した結果、資産価値が急騰する──このことが経済の
のバブル化の本質である」と。すなわち、借金して投資しても自
らの資産を増やすことができない状態になった時点で、資産価値
が暴落を始めるのです。そうなったとき、その後処理のやり方が
経済に大きく影響します。 ── ［欧州危機と日本／０９］
≪画像および関連情報≫
●バブル経済とは何か
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バブル経済とは、概ね不動産や株式をはじめとした時価資産
の資産価格が投機によって実体経済の経済成長以上のペース
で高騰し続け、投機によって支えなければならない市場が、
投機によって支えきれなくなるまでの経済状態を指す。「急
激な資産価格の上昇＝バブル経済」かのように表現されるこ
ともあるが、ある資産価格の上昇がバブル経済であったか否
かの判断は、投機による下支えが不可能な状態となって初め
て可能となる。すなわち、俗に言うバブル崩壊が起こって初
めてそれまでの経済がバブル経済であったということが分か
る。経済学や市場分析の初心者が言いがちな「ソフトランデ
ィングしたバブルは歴史上存在しない」というような表現は
本末転倒であり、ソフトランディングした資産価格の上昇は
そもそもバブルではない。 ──ウィキペディア
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欧州諸国の財政収支対ＧＤＰ比率の推移
