ツイッター掲載中す。これにより、それまで西欧においてソ連と対峙していたＮＡ
ＴＯの米軍は引き上げることになったのです。
そのため経済統合だけを考えていればよかったＥＣは、欧州の
秩序安定のために政治統合や軍事統合の必要性が高くなり、ＥＣ
を新しく編成することになったのです。
そこでＥＣ１２ヶ国は、１９９１年１２月に新条約について合
意に達し、翌年の１９９２年２月に、オランダの古都マーストリ
ヒトで調印が行われたのです。このようにしてＥＣは、ＥＵに発
展することになるのですが、このマーストリヒト条約についての
説明は改めて述べることとして、ここではＥＲＭ危機について述
べることにします。昨日のＥＪの続きです。
まず、狙われたのは、英国のポンドなのです。英国はＥＲＭに
１９９０年１０月に加入しています。１９９０年１０月といえば
サッチャー政権の末期であり、サッチャー首相はＥＲＭに加入し
た直後の１１月２８日に退任しています。
ときあたかも西ドイツ・マルクが統一ドイツ・マルクに切り替
えられ、ＥＲＭの混乱期がはじまろうとする１９９０年に加入す
るというきわめてタイミングの悪い時期の加入です。
東ドイツと統合し、統一マルクになったドイツの経済運営は、
非常に厳しいものになったのです。なぜなら、統一ブームが統一
バブルになるのを避けるため、ドイツは徹底的な金融引き締めを
やったからです。
しかし、当時不況色を強めていた英国の経済は、それでもＥＲ
Ｍ平価を守ろうとしたのですが、この金融引き締めには耐えられ
るはずがなかったのです。それを見抜いた投機筋は、徹底したポ
ンド売りを仕掛けたので、英国はたまらず、ＥＲＭから脱退した
のです。１９９２年９月１６日のことです。
英国のＥＲＭ撤退をメディアは「ブラック・ウェンズデイ」と
呼び、批判したのですが、皮肉なことにそれからの英国経済はポ
ンド安によって輸出主導成長を謳歌するようになり、１９９３年
から実に１６年間にわたる長期の景気拡大がスタートすることに
なったのです。
一方、英国以外の国はどうなったかです。これについて浜矩子
氏は次のように書いています。
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ポンドとリラが急降下を続ける一方、ＥＲＭ内にとどまった相
対的に弱い諸通貨が次々と投機の波に飲み込まれていった。市
場の最終的な標的はフランス・フランだったが、さしあたりは
アイルランド・ポンド、スペイン・ペセタ、ポルトガル・エス
クードといった周辺通貨が餌食となって（平価の）切り下げを
余儀なくされることになったのである。 ──浜矩子著
「分裂する欧州経済～ＥＵ崩壊の構図」／日本経済新聞社刊
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投機筋が英国の次に襲ったのは、イタリア、アイルランド、ス
ペイン、ポルトガルなのです。これにギリシャが加わると、これ
らの国は、ＰＩＩＧＳとなります。ところで、ギリシャはどうし
たのでしょうか。
実は、ギリシャはＥＲＭを経験していないのです。当時のギリ
シャは統合欧州としての通貨体制に加わる条件をクリアすること
ができなかったのです。ギリシャがユーロ圏のファースト・イレ
ブンになれなかったのはこのＥＲＭを経験していないことにあっ
たのです。
そのためギリシャは、ユーロ圏入りに先立って、２年間のＥＲ
Ｍ体験をさせられているのです。どういう体験かというと、ユー
ロに対して平価を設定し、自国通貨ドラクマの変動を平価の上下
１５％の範囲に収めるというものです。このようにしてギリシャ
は、他のユーロ圏各国のように、十分なトレーニングなしにユー
ロという一軍に参加することになったのです。ユーロ圏でのギリ
シャのほころびは起こるべくして起こったといえます。
それでは、ＥＲＭはどうして崩壊したのでしょうか。
マーストリヒト条約においては、経済・通貨同盟に向けて次の
３段階のアプローチを採ることになっていたのです。
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１段階：すべての国のＥＲＭ参加と経済政策の協調
２段階：欧州中央銀行の機構づくりの準備スタート
３段階：１９９９年に統一通貨を導入／ＥＣＢ稼働
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しかし、通貨統合の経験を積むＥＲＭの最後のステップにおい
て、大きな問題が発生したのです。ＥＲＭ諸国の間の不均衡が累
積し、イタリア、スペイン、イギリス、北欧諸国のような高イン
フレ、高金利国を含んだ固定為替相場圏に一体何が起こったので
しょうか。
投機筋のやったことは、ドルを売りマルクを買い、マルク資金
を入手します。次にそのマルクで、英国、イタリア、スペインな
どの高金利諸国の国債の購入を行うのです。
この場合、ドルとマルクについては、変動為替制なので為替リ
スクをヘッジするものの、マルクと高金利通貨の間の為替相場は
安定が維持されるとみなしてヘッジはしないのです。予想通りに
為替相場が維持されると、マルクと高金利通貨の金利差を投機筋
は収益とすることができるのです。
このような投機筋の投資行動は、ＥＲＭの調整機能を麻痺させ
てしまうのです。投機筋は、高金利通貨建ての投資物件を手放し
さらに高金利通貨を売り、マルクを買います。その結果、ＥＲＭ
内部で高金利通貨は暴落し、逆にマルクは暴騰します。英・ポン
ド、イタリア・リラ、北欧通貨はマルクに対して限度まで下落し
ドイツがマルク売り介入を繰り返しても、投機は止まらなかった
のです。英国、イタリアはＥＲＭを離脱し、スペインは中心レー
トの５％を切り下げたのです。─── ［欧州危機と日本／０８］
≪画像および関連情報≫
●マーストリヒト条約とは何か
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マーストリヒト条約は欧州連合（ＥＵ）の創設を定めた条約
である。１９９１年１２月９日、欧州共同体（ＥＵ）加盟国
間での協議がまとまり、１９９年２月７日調印、１９９３年
１１月１日にドロール委員会の下で発効した。協議は通貨統
合と政治統合の分野について行われた。本条約の正式名称は
欧州連合条約であり、その後の条約で修正が加えられた。条
約によると、ＥＵの目的は経済通貨同盟（ＥＭＵ）の設立、
共通外交安全保障政策の実施、司法・内政領域での協力とさ
れ、ヨーロッパ中央銀行の設立や単一通貨の導入がきめられ
たほか、加盟各国の市民にヨーロッパ市民権が付与された。
これによって、EU各国の市民は域内の国々で生活し、働き、
学ぶ自由が拡大され、国境管理も緩和された。ＥＵは１９９
３年から域内市場を完全に統合し、アメリカをうわまわる人
約３億７０００万の市場が登場した。このため２８２項目の
統合措置が提案され、域内資本移動は自由化されたが、法人
税の高いドイツとイギリス、フランス、イタリアとの調整が
難航し、企業税制の統一は見送られた。また人の移動に関し
ては、９５年３月に発効したシェンゲン協定によって特定８
カ国間ではあるが、国境がなくなった。
──ウィキペディア
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マーストリヒト
