ツイッター掲載中金は、その後実に２０年間にわたって下がり続けるのです。
１９８２年から普通株式が上昇相場に転じます。そして、ダウ
・ジョーンズ指数は８００ポイントから１万１０００ポイントま
で実に１４０％も上昇します。
その後、１９８７年１０月の暴落を経験したものの、ＦＲＢの
ポール・ボルカー議長の積極的な金融政策によって、株価は間も
なく復調するのです。
このポール・ボルカーＦＲＢ議長――金が史上最高値をつけた
１９７９年に就任したのです。１９８１年には米国のインフレ率
は頂点に達したのですが、その１４％のインフレ率を３～４％に
下げることに成功しているのです。さらに債券利回りも長期国債
はピーク時の１５％から６％を割り込む水準に安定させるなどの
手腕を発揮し、１９８７年に後任のアラン・グリーン・スパンに
ＦＲＢ議長を譲っています。
それでは、金価格はなぜ低下したのでしょうか。その原因とし
ては、一般的には次の５つが上げられています。
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１．各国の金融機関が金を売却したこと
２．世界経済がデフレ経済になっている
３．株式市場が好調で、金より魅力あり
４．各国中央銀行による金売却と貸出し
５．金保有者の人口動態が変化している
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３番目の「株式市場が好調で、金より魅力あり」――一面の真
理を衝いていますが、これは金融緩和のように株価上昇をもたら
す政策の結果でもあるのです。それなら、金融緩和によって信用
膨張が起こり、普通であれば金の価格を押し上げてもいいのに下
がっているのはどういうことなのでしょうか。
５番目の「金保有者の人口動態が変化している」――これは、
金に投資するのは比較的年配者が多いのですが、そういう人たち
が亡くなると、相続人は金を売却してしまう現象のことをいって
いるのです。
一番説得力があるように見えるのは、４番目の「各国中央銀行
による金売却と貸出し」です。なかでも衝撃的であったといえる
のは、１９９７年１１月にスイス国立銀行がその膨大な金準備を
売り出したことです。それに続いて１９９９年にイングランド銀
行も保有する金の大部分を売却してその資金を外国債の購入に充
当すると発表しています。
スイスの金売却のニュースが流れた時点の金価格は３８６ドル
――当時各国の中央銀行やＩＭＦ、ＢＩＳ（国際決済銀行）など
の公的機関の保有する金準備は３万４７２６トンであったので、
その資産価値は４１６０億ドル相当となります。
その翌日、金価格は３７６ドルに下落するのです。これによっ
て、１１０億ドル以上の評価損が発生したことになりますが、そ
の後も金価格は回復することはなく、２９０～３００ドルの水準
まで下落したのです。
しかし、１９９９年末時点における全世界の通貨当局の金準備
を合計すると、３万３５００トンであり、１９９７年当時と比べ
てもほんの少ししか減っていないのです。
その理由は、スイス国立銀行やイングランド銀行が売却した金
は、そのほとんどを他の中央銀行が買い取っていたからです。し
たがって、各国の中央銀行から金が逃避したことが金の価格下落
の原因であるとはとても思えないのです。
といっても、５０年前には世界の金の７０％は中央銀行にあっ
たのですが、現在ではそれが２５％未満に減っているのです。そ
うであると、中央銀行が金市場の動向――たとえば価格に与える
影響もそれに比例して少なくなっているはずであって、中央銀行
主犯説には疑問が残るということになります。
それでは、何が原因で金価格は下落を続けたのでしょうか。
７月９日のＥＪ第２３６３号でご紹介したフェルディナント・
リップスと、司会者のジム・パプラバとのラジオでのやりとりで
このことが語られています。
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ジム：１９９０年代には金に対する需要が盛り上がりました。
需要は新規供給を上回りましたが、それでも価格は下がり続
けました。なぜそのようなことが可能だったのでしょうか。
リップス：それが可能だった理由は、ウォール・ストリートの
利口な投資銀行家たちが、金相場が弱気におちいっている時
期に金を使って利益を稼ぐ方法を考え出したことにある。彼
らは、いわゆる「金キャリートレード」を開発した。この取
引では、中央銀行がブリオンバンクに金を貸し、今度はブリ
オンバンクがその金を売却して高利回りの米国財務証券を購
入した。新しいビジネスが始まった。金鉱山会社も金を先物
で売るよう説得された。そのようにして金市場には常に圧力
がかかるようになった。しかし、中央銀行にも売却に向けて
圧力がかかっていた。
――鬼塚英昭著、『日経新聞を死ぬまで読んでも解らない／金
の値段の裏のウラ』／成甲書房刊
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ブリオンバンクについて説明をする必要があります。直訳する
と「金地金銀行」となります。金などの貴金属を扱う銀行のこと
をブリオンバンクというのです。
しかし、日本の銀行は法令上貴金属の取引は禁止されていて、
商社がブリオンバンクの業務をしているのです。ブリオンバンク
の収入源は取引仲介手数料ですが、そのうちブリオンバンクは金
鉱山のヘッジや中央銀行からの金借り出しの仕事に手を出すよう
になったのです。ブリオンバンクは貸し出された金を売却し、そ
のドルで米国財務省証券などを購入したとリップスはいっている
のです。 ――［金の戦争／３６］
≪画像および関連情報≫
●ＴＯＣＯＭナビ／金の特徴
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過去６０００年以内に人類が産出した金の総量は約１５万２
０００トンと推定され、そのうち約１５％が消失したとされ
ています。現在地上に存在する金は推定約１２万９０００ト
ンで、これは５０メートルのオリンピック・プール３杯分し
かありません。世界の埋蔵量は９万トンと推定されています
が、経営面で採算が取れるのはそのうち４万２０００トンで
年間２５００トン採掘すると２０年もたたないうちに枯渇す
ることとなります。海底などに未発見の鉱床があるとみられ
ますが、新規の産出が見込めなくなれば、地上在庫を再利用
するしかなくなり、金の希少価値はさらに高まるとみられま
す。 http://www.tocom-navi.com/guide/gold/
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