ツイッター掲載中一度も支払っていないのです。なぜ、配当を払わないのかという
と、配当に回すほど利益を出していないからです。しかし、株価
はなぜか高いのです。
ここに２０１０年～２０１７年までのアマゾンの経営データが
あります。このデータを分析すると、アマゾンという企業の特徴
を知ることができます。
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◎アマゾンのキャッシュフロー 単位：１００万ドル
純利益 営業ＣＦ フリーＣＦ
２０１０年 １１５２ ３４９５ ２５１６
２０１１年 ６３１ ３９０３ ２０９２
２０１２年 －３９ ４１８０ ３９５
２０１３年 ２７４ ５４７５ ２０３１
２０１４年 －２４１ ６８４２ １９４９
２０１５年 ５９６ １２０３９ ７４５０
２０１６年 ２３７１ １７２７２ １０５３５
２０１７年 ３０３３ １８４３４ ８３７６
──成毛眞著／ダイヤモンド社
『ａｍａｚｏｎ／世界の戦略がわかる』
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純利益とは、企業がすべての経費・税金などの支払いを済ませ
たあとに残る利益のことです。この純利益から株主に配当が支払
われます。アマゾンの場合、２０１７年度は約３０億ドルですが
これはトヨタ自動車の８分の１程度でしかないのです。しかも、
２０１４年度にいたっては、２億４０００万ドルの赤字です。と
ても配当どころではないのですが、株価は上昇しています。
営業キャッシュフローというのは、単純にいえば、売上高から
仕入れを引いた値のことです。この数値を見ると、本業が生み出
す現金がどのくらいあるかわかります。この数値を見ると、アマ
ゾンは右肩上がりに成長しており、本業がきちんと現金を生み出
していることがわかります。
フリーキャッシュフローとは、営業キャッシュフローから、事
業拡大に必要な設備投資などの投資を引いた数値のことです。こ
の数値は、借金の返済、社債の償還、株主への配当など、支払わ
なければならないものを引いたあとの金額であり、企業が自由に
使えるお金のことです。そのため、フリーキャッシュフローとい
うのです。
営業キャッシュフローとフリーキャッシュフローの数値を比較
すると、営業キャッシュフローは順調に伸びているのに、フリー
キャッシュフローは、２０１０年から２０１４年までは激減して
います。この時期にアマゾンは、本業で稼いだ営業キャッシュフ
ローのほとんどを投資に回していたのです。その金額は日本円で
数千億円規模であり、小売業としては、想像を絶する巨額の投資
になります。
アマゾンは、どうしてこれだけの投資ができるのでしょうか。
ひたすら、未来の投資に賭けています。アマゾンの創業者、ジェ
フ・ベソス氏は、キャッシュフロー経営を重視し、それがアマゾ
ンを支えているのです。その点を探ってみることにします。
ＣＣＣ──キャッシュ・コンバージョン・サイクルという数値
があります。ＣＣＣの定義は次の通りです。
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企業が商品や原材料を仕入れ、仕入代金を購入先に支払って、
その後その商品や原材料を加工してできた製品を販売して、その
販売代金を回収するまでにかかる日数を示す経理的な指標がキャ
ッシュ・コンバージョン・サイクル（ＣＣＣ）です。
https://bit.ly/3yq469Z
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要するに、ＣＣＣとは、仕入れた商品を売って、何日間で現金
化されるかを示したものです。ＣＣＣは、「○○日」というかた
ちで示されます。小売店でいうと、ウォルマート・ストアズの場
合、ＣＣＣは１２日です。つまり、商品を仕入れて、代金を回収
するまで、約１２日かかるという意味です。
この間の運転資金は、普通は銀行からの借り入れで用意するこ
とになります。しかし、ウォルマートのように、売上高が大きく
なると、１日に必要な運転資金も巨額になります。ウォルマート
の売上高は、日本円で年間６０兆円であり、その１２日分は２兆
円になります。ウォルマートは、この２兆円を自己資金か借入金
で捻出しなければならなくなります。
規模の小さいラーメン店のような現金商売の飲食店などは、Ｃ
ＣＣはマイナスになります。なぜなら、売り上げは現金で入り、
材料費や人件費などの支払いは後になるからです。仮にＣＣＣが
１０日であるとすると、１０日の間、販売代金を自由に使えるこ
とになります。
成毛真氏は、自著で、日本の出版社とネットメディアをＣＣＣ
で比較し、次のように論じています。
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日本の出版社のＣＣＣは、一般的にプラス１８０日だ。日本の
出版社では、卸を通して、だいたい出版から６カ月後に入金され
るのが慣例だ。しかし、ネットメディアはＣＣＣがマイナス、も
しくはプラスでもかなり短い。まず、会員サイトの場合、会員費
は前払いなので、その分マイナスになる。また、事前に、広告を
取ってくるとこれもマイナスだ。あるいは、ウェブ広告がクリッ
クされたらその瞬間（遅くても平均１５日後くらい）に入金され
る。広告自体も、クライアントが作ってくれるから、こちらの費
用はゼロである。 ──成毛眞著／ダイヤモンド社の前掲書より
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実は、アマゾンのＣＣＣは、マイナスなのです。モノが売れる
前から入金されているからです。
──［デジタル社会論Ⅱ／０２１］
≪画像および関連情報≫
●お金を生む力。アマゾンとＺＡＲＡは「ＣＣＣ」がすごい
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ユニクロがしまむらに負けている経営指標がある──。そ
れは企業がキャッシュ（お金）を生み出す力を示す「キャッ
シュ・コンバージョン・サイクル（ＣＣＣ）」である。
企業経営では、実際の現金の出入りをより重視する「キャ
ッシュフロー経営」が叫ばれて久しい。そうした中、いま注
目が集まっているのがＣＣＣである。その注目のＣＣＣにつ
いて、身近なアパレル業界の例を中心に、財務戦略アドバイ
ザーでインテグリティ代表取締役の田中慎一氏が解説する。
日本の資本市場では、２０００年くらいから「キャッシュ
フロー経営」が注目されて、投資家は企業に出入りするキャ
ッシュ（現金）をより重視するようになっています。その背
景には、日本の資本市場では、１９９０年代の後半から、日
本の会計制度をグローバル化させようとする「会計ビッグバ
ン」という動きがありました。銀行と事業会社の株の持ち合
い解消や金融のグローバル化の流れも相まって、外国人株主
が日本の市場にもかなり入ってきていました。
そういう大きな流れの中で最近にわかに注目を浴びてきたの
が「キャッシュ・コンバージョン・サイクル（ＣＣＣ）」と
いう指標です。今もそうですが、日本にはそれぞれの業界に
商習慣があります。売上代金の回収や仕入れ代金の支払いな
ど「月末締め・翌月末払い」というような慣習がなんとなく
あります。その中で、なかなかコントロールが利かなかった
商習慣の世界を、ＣＣＣという指標で見て、企業のキャッシ
ュフロー経営の「実力」を測るというのがＣＣＣです。
https://bit.ly/3hx45v4
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アマゾン／２
